שבוע מסחר תנודתי עבר על השוקים הפיננסיים בעולם והשפיע גם על הבורסה בת"א. תוכנית הסיוע ליוון הסירה רק במעט את חוסר הוודאות בשווקים, שחזרו לצנוח בסוף השבוע. עם זאת, הדוחות הרבעוניים שמפרסמות החברות הנסחרות בבורסה מעידים על התאוששות ושיפור בפעילות העסקית ובסיכום שבועי, עלה מדד ת"א 25 ב-1.23%. אתמול נכנעה הבורסה ות"א 25 ירד בכ-2.5% בעקבות ירידת השערים החדות בסוף השבוע החולף בשווקי אירופה וארה"ב.
יום ב' נפתח בעליות קלות על אף המשך הירידות באסיה ובאירופה. בשוק הגיבו גם לפרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, שהיה גבוה מהתחזיות המוקדמות: המדד עלה ב-0.9%, כאשר הערכות השוק נעו בין 0.6%-0.8%.
העלאת המדד צפויה לייצר לחץ אינפלציוני בעקבותיו עלול סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל, להעלות את הריבית ב-24 למאי.
השבוע פורסם רשמית הרכב המדד החדש עם שינוי מעמדה של ישראל ב-MSCI ממשק מתפתח למעמד יוקרתי יותר של משק מפותח. המשקיעים מבצעים התאמות בתיקים לקראת עדכון המדדים בסוף החודש: קרנות, תעודות ומכשירים פיננסים אחרים צפויים להזרים כספים בהיקף של 1 מיליארד דולר נטו לשוק הישראלי.
יורוטאנל
היורו המשיך להיחלש בשבוע שעבר מול רוב המטבעות בשוק המט"ח הבינלאומי, וזאת למרות מאמצי ההצלה של האיחוד האירופי ביום ב' נגע ברמה של 1.227 – הנמוכה זה ארבע שנים. האיחוד האירופי וקרן המטבע הבינלאומית חשפו את חבילת הסיוע שהיקפה 1 טריליון דולר. מטרתו של הסיוע למנוע את גלישת המשבר מיוון למדינות נוספות באיחוד האירופי, אך עדיין השוק נותר סקפטי לגבי יכולתן של מדינות האיחוד לטפל במשבר.
בניגוד ליורו, השקל התחזק בשבוע שעבר מול רוב המטבעות העיקריים, כולל הדולר, וזאת על אף רכישות הדולרים המסיביות ע"י בנק ישראל. במהלך השבוע שעבר רכש הבנק כ-500 מיליון דולר והביא את יתרות המט"ח של ישראל לשיא של 64.4 מיליארד דולר. הדולר, שממשיך להיסחר בטווח שערים צר יחסית, שמר על ערכו מול המטבעות המובילים בעולם אך נחלש בשבוע שעבר מול השקל ב-1.4%. ביום ב' פתח הדולר בעלייה של 0.7% מול השקל ונסחר ב-3.78. וול סטריט: בצל החששות מאירופה
המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את יום המסחר האחרון בשבוע שעבר בירידות חדות על רקע החששות כי ההוצאות להצלת כלכלות אירופה יבאו להאטה בצמיחה. מדד דאו ג'ונס איבד ביום שישי 1.5%, הנאסד"ק השיל 2% וה- S&P 500 ירד ב-1.9%. בזירת המקרו האמריקאית דיווח משרד המסחר כי המכירות הקמעוניות בארה"ב צמחו באפריל (חודש שביעי ברציפות) ב-0.4% לעומת תחזית לגידול מתון יותר של 0.2%. הבנק הפדראלי דיווח על צמיחה של 0.8% בתפוקה התעשייתית של ארה"ב בחודש אפריל וזאת על רקע סימני ההתאוששות בעולם, ובהתאם לתחזיות הכלכלנים. לעומת החודש המקביל בשנה הקודמת זינקה התפוקה התעשייתית ב-5.2%, אולם היא עודנה נמוכה ב-9% מהשיא שרשמה בדצמבר 2007. ניצול כושר הייצור עלה באפריל לרמה של 73.7% לעומת 73.1% בחודש הקודם. בסיכום שבועי עלה הדאו ג'ונס ב-2.3% וסגר ברמה של 10,617 נקודות, הנאסד"ק ננעל ברמה של-2,346 נקודות ובסיכום שבועי עלה ב-3.5% וה- 500 S&P עלה בסיכום שבועי ב-2.2% וננעל ברמת 1,1352 נקודות
צהוב עולה, שחור יורד
הסערה באירופה לא עושה טוב לנפט שהשלים נפילה שבועית שנייה ברציפות וסגר בשפל של שלושה חודשים. החוזים על הנפט סגרו את המסחר ביום שישי בירידה של 3.8%, מחירו צנח לרמה של 76.61 דולר לחבית, וזאת על רקע החשש כי החוב האירופי יפגע בביקוש לאנרגיה. בסיכום שבועי ירד מחיר הנפט ב-4.8% ביום ב' המשיך הנפט בצניחה החדה ונסחר בכ-70 דולר לחבית. מחיר הזהב לעומתו חצה במהלך שבוע המסחר את רף ה-1,250 דולר לאונקיה, בתגובה להתנפלות המשקיעים על הסחורה. חוסר היציבות בשווקים הפיננסיים מעלה ישירות את הביקוש לזהב, והמשקיעים שמעוניינים להגן על עצמם מפני הסיכונים המתגברים ביבשת האירופית, ממהרים לבצע רכישות.
ת"א: דשדוש בהמתנה להודעת הריבית
הבורסה בת"א סגרה את שבוע את שבוע המסחר המקוצר כאשר המעוף מדשדש ברמת ה-1200 נקודות. את יומו הראשון של השבוע פתחה שוב תל אביב בארביטראז' חיובי עם זינוק של 0.39%, שנבע מההתפתחויות החיוביות בשווקי העולם.
היום אחרי הצהריים צפוי בנק ישראל להודיע האם הריבית תעלה, הדעה הרווחת היא שהנגיד יותיר את הריבית על כנה ב-1.5%, אך פישר עלול להפתיע. נתונים רבים תומכים בהעלאת ריבית: מצבו הבריא של השוק ובועת הדיור שלא נעצרה עדיין. בראיון לסוכנות הידיעות בלומברג ביום שישי טען פישר כי בנק ישראל ימשיך לרכוש דולרים וכי הוא ממתין לראות כיצד יוון ומדינות אחרות מתמודדות עם חובותיהן. לולא היו מדינות אחרות שומרות את שערי הריבית שלהן נמוכים כ"כ, היה פישר ככל הנראה מעלה את הריבית. ציפיות חיוביות להמשך השבוע תלויות בדיווחים אופטימיים מצד החברות בוול סטריט, הנימה החיובית עלולה להשתנות במידה ובנק ישראל יפתיע ויעלה את הריבית. וול סטריט: הדוחו"ת החיוביים דוחפים למעלה
במהלך השבוע החולף המשיכו לסעור הרוחות בארה"ב בעקבות העיסוק הנרחב בפרשת ההונאה של גולדמן זאקס. אובאמה ביקר בחריפות את המוסדות הפיננסיים הגדולים בנאומו ביום חמישי האחרון וקרא להם לתמוך בחוק הרפורמות הפיננסיות. דבריו של הנשיא גרמו לנפילת השוק בכמעט 1%, אך מאוחר יותר באותו יום תיקן השוק וחזר למגמה החיובית שהפגין במהלך כל השבוע. נכון לנעילת המסחר ביום ו', 172 חברות במדד S&P דיווחו על צמיחה ברווחיותן. הבורסות בארה"ב עלו בעקבות הדיווחים בשיעורים שבין 1.15% ל-2.11%. נתון מכירות הבתים שהתפרסם ביום שישי נתן גם הוא רוח גבית חזקה, אך יש המייחסים את הנתון החיובי לדד-ליין המתקרב של תכנית התמריצים הממשלתית (פטור ממס לרוכשי דירה ראשונה), אשר רבים מעוניינים לנצלו. בשבוע הקרוב צפויה להמשיך המגמה החיובית. דוחות רבים של חברות יפורסמו גם השבוע, ביניהם פרוקטר וגמבל, ויזה, נקסטל, פורד, UPS והרץ. כל אחת מהחברות הללו צפויה לדווח על המשך צמיחה בהכנסות. כל עוד זרם הנתונים החיוביים מוול סטריט ימשיך, הוא יצליח להשתיק את קשיי האשראי של יוון ולהטות את הכף בשווקים לכיוון חיובי.
חדשות טובות לזהב ולנפט
החוב המצטבר של מדינות אירופה עלה השבוע ל-6.3%. בקשת הסיוע של ממשלת יוון מקרן המטבע העולמית בהיקף של 60 מיליארד דולר גרמה למשקיעים לברוח שוב לעבר הסחורות. חדשות רעות למדינות הן חדשות טובות לזהב, שזינק ביום שישי ב-1.48% למחיר של $1,153 לאונקיה. כמה מהמשקיעים המפורסמים בעולם, כמו ג'ורג' סורוס וג'ים רוג'רס, מצהירים בפומבי שהם בפוזיציות לונג על הזהב, מתוך ציפייה להמשך עליות מחירים בשנים הקרובות. עם זאת, בטווח הזמן הקצר נראה כי רמת המחיר של $1,160 לאונקיה מוכיחה עצמה כרמת התנגדות עקשנית, ורק חדשות קיצוניות ידחפו את הזהב מעבראליה בזמן הקרוב. מחיר הנפט עלה גם הוא וטיפס ב-1.7%. לאחר שנסחר כל השבוע בטווח המחירים הצר שבין $83.25 ל-$83.90 לחבית, עלה ביום שישי עד למחיר $85.08 לחבית. ההודעה על בקשת החילוץ של יון, מכירות הבתים שהתאוששו ומספר ההזמנות ממפעלים שעלה אף הוא, הם הגורמים העיקריים לעליית מחיר הנפט, שממשיך לשרטט קו מגמה עולה מתחילת השנה. הדו"חות החיוביים מוול סטריט מצד אחד, והסיכונים באירופה מצד שני יתרמו ככל הנראה להמשך העלייה במחירו.
מט"ח: היין נחלש על רקע הציפיות להעלאות ריבית
היורו התחזק ביום שישי ואיים לפרוץ פעם נוספת את רמת ההתנגדות של 1.34יורו לדולר. העלייה הפתאומית נובעת מקשייה של יוון לגייס עוד כסף בשוק האג"ח ובעקבות העליות בפרמיות הסיכון של המדינה. למרות עליית היורו, מהלך זה הוא כנראה רק עצירה זמנית בתהליך ההידרדרות של המטבע שממשיך מסוף נובמבר 2009. גם היין נחלש בסוף השבוע מול כל המטבעות, עד לרמה של 94 יין לדולר. היחלשות היין באה בעקבות הציפיות הגוברות להעלאות ריבית במדינות שונות, שכן היין משמש מטבע "קרי טרייד" (משקיעים מוכרים אותו וקונים מטבעות אחרים של מדינות עם ריביות גבוהות יותר).
השבוע צפויה להתפרסם הודעת הריבית גם בארה"ב, אך בסקר שערכה סוכנות הידיעות של בלומברג בקרב 98 כלכלנים בכירים היתה תמימות דעים שהריבית לא תעלה גם הפעם. ובזירה המקומית -הדולר התחזק השבוע במקביל למגמתו בעולם. המשך יציאתם של המשקיעים הזרים מהשוק המקומי תרם להיחלשות השקל, ויחד עם המשך קניות דולרים מסיביות של בנק ישראל, גרמו לדולר להתחזק עד לרמה של 3.74 שקלים שבה שהה בסוף החודש הקודם. במידה והריבית תיוותר היום על כנה, צפוי הדולר להמשיך להתחזק השבוע, גם מול היורו המקרטע, וגם מול השקל.
שבוע המסחר שעבר התאפיין במחזורים נמוכים יחסית ועליות קלות של מדד ת"א 25 (0.25%). לאחר שמדד המעוף נגע בשיא בשבוע הקודם, טיפס המעוף לאט ובעקביות חזרה וסיים את השבוע בעלייה אך לא שבר את שיאו. האירועים המשפיעים יותר על הבורסה קרו דווקא בסוף השבוע וצפויים להתבטא בשבוע המסחר הבא: תביעת הרשות לניירות ערך בארה"ב כנגד בנק ההשקעות גולדמן זאקס, ענן האבק הוולקני של איסלנד שיתק את אירופה וירידות שערים חדות של עד 5.5% למדד ה-SSE 180 הסיני. המשך התפתחויות פרשת גולדמן זאקס ורוח גבית מאיתני הטבע ימשיכו כנראה לדחוף את הבורסה למטה.
המאבק של המעוף לשבור את שיאו יידחה כנראה לשבועות הבאים. בניתוח טכני, רק ירידה של מדד ת"א 25 מ-1180 נקודות תגרור המשך ירידות. בסיכום שבועי: מדד ת"א 75 עלה ב-2.3% מדד הבנקים ירד ב-0.36%, מדד נדל"ן 15 עלה ב-3% ומדד התלטק 15 רשם עליה שבועית של 3.55%.
ירידות גם בוול סטריט
ביום שישי ירדו מדדי וול סטריט בחדות לאחר ההודעה שבנק ההשקעות גולדמן זאקס לקח פוזיציית שורט על ניירות ערך מגובי משכנתאות, באותו זמן בו שיווק באגרסיביות את ניירות הערך האלו למשקיעים. שוק הדיור מפגין התאוששות ונמצא בשיא של שנתיים וחצי מבחינת התחלות והיתרי הבנייה. מדובר בהפתעה חיובית, שעומדת בניגוד למדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן שירד ל-69.5 נקודות באפריל לאחר שעמד בחודש מרץ על 73.6 נקודות והיה אמור עפ"י הצפי לטפס ל-75 נקודות. הירידות בשוק ביום ו' לוו בזינוק של מדד ה-VIX (הידוע כמדד הפחד) ב-15%, מה שמבטא את חששות המשקיעים.
מדד הדאו השיל 126 נקודות (1.1%) וסיים את השבוע בעליה מתונה של 0.2%, מדד S&P500 השיל 19.5 נקודות (1.6%) וסיים גם הוא את השבוע בעליה מתונה של 0.2%. הנסדא"ק השיל 1.4% וסיים בעליה שבועית של 1.1%. הירידות ביום שישי קטעו שישה ימי עליות רצופים בוול סטריט. ענקית התעשייה האמריקנית, חברת GENERAL ELECTRIC הציגה השבוע את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2010 ורשמה רווח נקי של 21 סנט למניה, גבוה מהתחזיות המוקדמות שעמדו על 16 סנט למניה. גם התוצאות של BANK OF AMERICA היו טובות מהצפוי: הבנק הגדול בארה"ב דיווח על רווח של 28 סנט למניה ברבעון הראשון, שהיו טובים יותר מ-10 סנט למניה להם ציפו האנליסטים. הדוחות החיוביים של חברות הענק GENERAL ELECTRIC, ו- BANK OF AMERICA מעידות על התייחסות לפרשת גולדמן זאקס בפחות חומרה, והתייחסות לירידות כתיקון בריא שבא לאחר עלייה רצופה.
הדולר והיורו שומרים על יציבות
השבוע האחרון התאפיין בעלייה של הדולר מול השקל, לאחר שהצמד לא הצליח לפרוץ את רמת התמיכה ב-3.68 ושב לטפס מעל לנקודה זו. בנק ישראל התערב במהלך המסחר במט"ח בימים שני, שלישי ורביעי, כשבימים שני ושלישי זה נעשה בסכום נמוך יחסית וביום רביעי בצורה מסיבית, עם רכישה של יותר מ-500 מיליון דולר. בסיכום שבועי שומר הדולר על יציבות ונותר כמעט ללא שינוי, לאחר שהתחזק ב-0.05% בלבד. שערו של המטבע האמריקאי יושפע בתקופה הקרובה מעונת הדו"חות לרבעון הראשון במשק האמריקאי. פרסום דוחות טובים מהצפוי ימשיך לתמוך בירידת מפלס החששות של המשקיעים ולנטישת הדולר, הנתפס כנכס בטוח יחסית. התגברות מחודשת של החששות בנוגע למצבן הכלכלי של מדינות ה- pigs עלולה לשנות מגמה זו. בתחילת השבוע עלה היורו מול הדולר בעקבות הודעת מדינות היורו על תוכנית מדויקת לחילוץ יוון במידה והמדינה תבקש סיוע. הכרזה זו גרמה למשקיעים להפסיק לחשוש לקנות יורו. בהמשך השבוע ולאחר שכבר הגיע לשער של 1.3691 דולר ליורו, צנח היורו וסגר ברמה של 1.3496 כאשר בסיכום שבועי נסגר היורו כמעט ללא שינוי.
משבר התעופה משתק את אירופה
ענן האפר הוולקני ממשיך לשתק את אירופה. על פי הודעת מרכז התעבורה האירופי חסימת התנועה בתוך היבשת ומחוצה לה יצרה עומסים אדירים בכבישים, בנמלים וברכבות בכל אירופה. ביום שישי בוטלו כ-16 אלף טיסות ברחבי אירופה ועל פי ההערכות הנזק שנגרם לחברות התעופה נאמד ב-200 עד 300 מיליון דולר ביום. כמות הטיסות ביום שישי ירדה לשליש מרמתה הרגילה, וביום שבת לרבע והמגמה נמשכת. בינתים מנסות חברות התעופה לבצע טיסות דרך הענן כדי לשכנע את הרגולטורים שהמרחב האווירי בטוח. חברות התעופה הגדולות פתחו את השבוע בירידות חדות של 4% עד 5%. אל על, לופטהאנזה, אייר פראנס, בריטיש איירווייז וחברות התעופה זולות, כאיזיג'ט וראיין איר. 313 שדות תעופה ברחבי היבשת סגורים לחלוטין, בסגר האווירי הגדול ביותר בתולדות התעופה באירופה. גם חברות השילוח הגדולות כ-UPS צוברות נזקים אדירים, וכל שביכולתן הוא להסיט תנועה לאירופה לעבר שדות תעופה כאיסטנבול ומשם בדרך היבשה. ולאחר חברות התעופה והשילוח יגיע תורם של כל יתר העסקים שמשותקים כתוצאה מהסגר. בבריטניה מתחילים להישמע קולות, שהמשך הסגר במהלך השבוע חמור באותה מידה כמשבר הבנקים של שנת 2008-2009 ושיהיה צורך בחבילות תמריצים זהות לחברות התעופה כדי למנוע מהמשבר לשוב.
ת"א – בדרך לשיא חדש?
הבורסה בת"א, שרשמה במהלך השבוע האחרון שיאים חדשים, ביצעה ביום חמישי האחרון תיקון חריף כשמדד ת"א 25, שכבר הגיע בשיא
ל -1,240 נקודות, ירד ב- 2.3% ונסגר ברמה של 1,212 נקודות. אתמול נפתח המסחר הבורסה במגמה חיובית כאשר המעו"ף מעניק רוח גבית ותומך במגמת העליה שצפויה להוביל לשבירת שיאים חדשים, זאת במידה שלא תתממש פשיטת רגל של יוון, שעלולה להרעיד את השווקים. הסיבה לעליות החדות (מלבד המגמה החיובית בשוק ההון כולו) טמונה ככל הנראה בדוח של הממשל האמריקני שהתפרסם לאחר סיום המסחר בתל-אביב ביום חמישי. לפי הדו"ח, באזור שחלק ניכר ממנו נמצא בישראל, יש פוטנציאל לכמויות עצומות של גז טבעי.
ארה"ב: הדאו חזר לרמה של ספטמבר 2008
המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את השבוע האחרון בעליות שערים נאות, במקביל לפרסום נתוני מאקרו אשר מעידים על התאוששות כלכלית יציבה בארה"ב. המכירות והמלאיים הסיטונאיים בארה"ב הציגו עלייה גבוהה מן הצפוי, ומדד הדאו ג'ונס חצה במהלך יום שישי האחרון את רמת ה-11,000 נקודות, זאת לראשונה מאז ספטמבר 2008. יו"ר הפד בן ברננקי העריך: "בעזרת המדיניות המוניטרית המרחיבה של הפד, התנאים הכלכליים ימשיכו להשתפר במהלך השנה ויהיו חזקים מספיק על מנת לגרום לירידה איטית של שיעור האבטלה בארה"ב".
היורו מתקן למעלה, הדולר מדשדש
היורו, שנסחר במהלך השבוע החולף מתחת לרמה של 1.33 יורו לדולר, שב לטפס על רקע הערכות כי יוון צפויה לקבל סיוע בינ"ל כדי להימנע מחדלות פירעון. הדולר, אשר נחשב למקלט עבור המשקיעים בזמן משבר, נחלש מול מרבית המטבעות המרכזיים בעולם, והיורו התחזק מולו לרמה של 1.3473 יורו לדולר. בטווח הארוך הצפי הינו להחלשות היורו אל מול הדולר בגלל הערכת המשקיעים שבמידה והאיחוד האירופאי אכן יחלץ את יוון, הוא לא יוכל לעמוד במשברים נוספים . יחסי הדולר/שקל התאפיינו בדשדוש ובתנודתיות נמוכה במהלך השבוע שחלף. הצמד ניסה לשבור את נקודת ההתנגדות של 3.7000,
נכשל בכך וירד עד למחיר של 3.6880, לאחר מכן שוב התחזק מעט וחוזר חלילה, כאשר בסוף השבוע הדולר/שקל נסחר סביב מחיר של 3.6833.
הזהב מרקיע שחקים
הזהב הגיע בשבוע שעבר לשיא כל הזמנים במונחי יורו וטיפס למחיר של 865 יורו לאונקייה, הזהב המשיך לטפס גם במונחים דולריים והגיע ביום שישי למחיר של 1161.40$ לאונקיית זהב. לאחר 7 ימי מסחר רצופים במהלכם טיפס הזהב ב-3.22% העריך המשקיע המפורסם ג'ים רוג'רס שהראלי בסחורות ממשיך וטרם הגיע למחירי בועה, רוג'רס מאמין כי בטווח של מספר שנים הזהב יגיע עד למחיר 2000$ לאונקייה. בפתיחת השבוע הנוכחי נסחר הנפט מעל ל-85$ לחבית הנפט, עליה של 20% ממחירו בתחילת פברואר שעמד אז על 70.77$ לחבית. פתיחת עונת הקיץ בארה"ב, הידועה כ"עונת הנהיגה" אצל סוחרי הנפט, והצמיחה
של הכלכלה האמריקאית, צפויות להמשיך לדחוף ביקושים לנפט. המגמה החיובית בביקוש לנפט מושפעת גם מהמצב הפוליטי. איראן, אחת מיצרניות הנפט החשובות בעולם, ממשיכה לגרום לחששות מפני עימות מזרח תיכוני. איראן מפיצה הודעות בנושא תוכנית הגרעין שלה אשר תורמות גם הן לעליות מחירי הנפט.
לאחר שהמשיכה לזנק גם בשבוע שעבר, התייצבה הבורסה בתחילת השבוע בנקודה אסטרטגית, מוכנה לתקוף את שיאה. בעוד כל העולם מדבר על סטגנציה, תל אביב היא הבורסה הראשונה שחזרה לרמת השיא שלה, וממשיכה לטפס מגובה בנתוני מאקרו מצויינים. מתחילת השנה עלתה הבורסה ב-7.5%, תשואה עודפת של 50% על פני מדד
ה-S&P האמריקאי שטיפס פחות מ-5%. על פי פרסומי בנק הפועלים, ב-16 שנה האחרונות הבורסה עלתה 13 פעמים במהלך חול המועד, ולכן רבים מצפים שהבורסה תשבור את שיאה במהלך שבוע המסחר המקוצר שלפנינו. מנגד, מדיווחי הבורסה עולה שיתרות השורט על מניות
המעו"ף גדלו בצורה משמעותית, מרמות של 300 עד 350 מליון שקל במהלך ינואר ופברואר לרמות של 450 מליון שקל בחודש הנוכחי. המשמעות היא שכמות הולכת וגדלה של "כסף חכם" פותחת פוזיציות שורט מתוך ציפייה שהראלי הולך ומאבד קיטור, ושהמהלך הנוכחי הגיע לשיאו. לנו נראה שגם השבוע הכסף החכם יוכיח שהוא יודע מה הולך לקרות, ושבירת השיא לא תושג כל כך מהר.
היורו ממשיך לצנוח – הגיע הזמן לקנות?
שבוע דרמטי במיוחד עבר על היורו. בעוד הדולר המשיך להיסחר ביציבות בשוק המקומי ברמות של 3.73 עד 3.75, המשיך היורו לאבד גובה מול כל המטבעות, על רקע חדשות רעות מאירופה. שערו היציג מול השקל ירד לשפל של 16 חודשים אל מתחת ל- 5 שקלים ליורו. שער הצמד יורו-דולר נסחר השבוע במחיר של 1.33 דולר ליורו, בדיוק ברמות המחיר של מרץ 2009, שיא המשבר. האירועים הבולטים בשבוע שחלף היו ההחלטה שחבילת החילוץ ליוון תתבצע באמצעות פניה ל-IMF (קרן המטבע הבינלאומית) והורדת הדירוג לפורטוגל. הורדת הדירוג הזכירה שיוון היא רק קצה הקרחון של הצרות שמעיבות על שער היורו.
יותר ויותר דעות נשמעות שגוש היורו צריך להתפרק בשנים הקרובות, והמשקיעים ממשיכים לברוח לעבר הדולר. מצד שני, בסוף שנת 2009, כששער היורו-דולר הגיע ל-1.5, התחזקו הקולות שדיווחו על מותו של הדולר כמטבע למסחר בין לאומי, דווקא אז התהפכה המגמה, ושערו זינק מאז ב-12.33%, יותר מכל מדד אחר. האם הגיע הזמן לקנות יורו?
עם הפנים לזהב
בשבוע האחרון הצליח הנפט להישאר מעל 80 דולר לחבית למרות התחזקותו של הדולר מול אינדקס המטבעות והעדכון כלפי מטה של נתוני הצמיחה הכלכלית בארה"ב. ביום שישי נחלש הנפט ב-0.66% וסיכם ירידה שבועית של 0.84%. משרד האנרגיה האמריקאי פרסם שמלאי חביות הנפט זינק ב-7.25 מליון חביות בשבוע שהסתיים ב-19 במרץ, אך בעקבות המומנט החיובי בשווקים לא ירד מחיר החבית חדות והצליח לנעול את השבוע ברמה של 80 דולר לחבית.
הזהב התחזק ביום שישי ב-1.42% בעקבות התיקון של היורו, אך סגר שבוע בהיחלשות קלה: 0.08%. התמדה בהיחלשות היורו עלולה להוביל לשתי אפשרויות שונות במקצת עבור הזהב: האחת היא שבעקבות המשך היחלשות היורו יאבדו המשקיעים את אמונם במטבעות וייפנו לאפיקים של החזקות בנכסים מוחשיים כגון מתכות יקרות ובעקבות כך יעלה מחיר הזהב ויפרוץ בטווח הבינוני-ארוך שיאים חדשים. האפשרות השנייה היא שעם המשך היחלשות היורו יילך ויתחזק הדולר וימתן את העלייה במחירי הזהב.
וול סטריט: עליות בתמיכת רפורמת הבריאות
בשבוע החולף המשיכה מגמת העלייה במרבית השווקים בעולם, ובוול סטריט בפרט, על רקע אישור רפורמת הבריאות בארה"ב. ביום שני נפתח המסחר בירידות שערים, אך במהרה עברו המדדים להיסחר בעליות בהובלת מגזר התרופות ומבטחות הבריאות על רקע אישור רפורמת הבריאות החדשה אשר תוביל לכניסת מיליוני לקוחות חדשים אל המבטחות ולהגדלת התקציבים מהממשל.
אי הוודאות לגבי תכנית החילוץ של יוון והורדת דירוג האשראי של פורטוגל מיתנו את העליות בסיומו של שבוע המסחר. במהלך השבוע פורסמו מספר נתונים אשר תרמו לעליות. מדד אמון הצרכנים האמריקאים נותר יציב למרות הערכות של אנליסטים שהצביעו על ירידה צפויה. התוצר האמריקאי צמח ברבעון הרביעי רק ב-5.6% לעומת צפי ל-5.9% (ירידה בצריכה הפרטית) אך הממשל הכריז על תוכנית נוספת לסיוע לבעלי משכנתאות שמתקשים לעמוד בתשלומים על מנת להוריד את קצב עיקולי הבתים בארה"ב.
מנגד, הקשו על העליות הדיווחים מאירופה על חוסר הוודאות לגבי התמיכה האירופית לכלכלת יוון והורדת דירוג האשראי של פורטוגל בעקבות שיעור החוב הממשלתי ביחס לתמ"ג לשנת 09. בסיכום שבועי התחזק הדאו ג'ונס ב-1%, הנאסד"ק הוסיף לערכו 0.9% ו-P&S עלה ב0.4%.
שבוע המסחר האחרון התאפיין במגמת עלייה מהוססת ומחזורי מסחר ממוצעים של 1.7 מיליארד שקל ליום. לאחר שביום רביעי כבר הגיע מדד ת”א 25 לשער של 1221.04, מרחק אחוז וחצי משיאו ההיסטורי של 1237.25, חזרו הסוחרים לממש, והמדד ירד באחוז, וסגר את השבוע ברמה של 1214.93, עלייה של 0.45% מהשבוע שקדם לו. “מדד הפחד” הישראלי, המשקלל את התנודתיות הגלומה באופציות על מדד המעו”ף, ירד אל מתחת ל-16% ומצביע על רגיעה בשוק, שאינו צופה ירידות חדות בקרוב. השבוע הקרוב צפוי להיות תנודתי מעט יותר, לקראת פקיעת האופציות ביום חמישי.
לאחר הודעתה המפתיעה של ממשלת הודו על העלאת ריבית, יש חשש בעולם מפני העלאות ריבית נוספות במדינות המתפתחות. להערכתנו, לאחר הירידות בפתיחת השבוע עקב היחלשות המדדים המובילים בוול סטריט ביום שישי האחרון, צפוי השוק המקומי להמשיך להתחזק במתינות ולהמשיך להתמודד עם רמת השיא אליה הוא מתקרב. להזכירכם, כבר לפני מספר חודשים, בעוד שנבואות הזעם עדיין גרסו שמדובר בתיקון באמצע מגמת ירידה עולמית, יניב ברוך מאיטריידר גרס שהמעו”ף בדרכו ל-1200 נקודות.
וול סטריט: הודו מכבידה על השווקים
המדדים המובילים בוול סטריט ננעלו ביום שישי האחרון בירידות שערים, כאשר הדאו ג’ונס קוטע רצף חיובי של שמונה ימי עליות, הארוך ביותר מאז אוגוסט 2009. העלאת הריבית המפתיעה בהודו ביום שישי בבוקר הכבידה על וול סטריט וגרמה לסוחרים לנצל את רמות השיא אליהם הגיעו המדדים ולממש רווחים. שבוע נוסף של עליות הביא את מדד הדאו חזרה לאיזור 10,750. המדדים המובילים נמצאים כעת ברמות שיא של שנה וחצי, כשהנסד”ק ברמה של 2374.41 ומדד ה-S&P ברמה של 1159.90. כעת פוחדים המשקיעים שמדינות מתפתחות נוספות ייקחו דוגמא מהודו ומסין ויינקטו בצעדים של הידוק מוניטרי.
כבר בהודעתו מיום שלישי שעבר הודיע הפד שאין בכוונתו להפסיק את הזרמות הכספים לשוק או להעלות את הריבית בטווח הקרוב, ובכך שלח זריקת הרגעה לשווקים. השבוע יתפרסמו כמה נתונים חשובים, בהם נתוני מכירות הבתים והתוצר המקומי הגולמי בארה”ב לחודש פברואר, שלא צפויים להשתנות מהותית, וכן נתון הזמנות המפעלים, שצפוי לרדת. אנו צופים שרפורמת הבריאות של אובאמה תיתן זריקת מרץ נוספת לשווקים. אף שמשמעותה היא עלות כלכלית משמעותית לשוק, הרי שמדובר בניצחון חשוב מאוד של הנשיא בנקודת שפל בכהונתו, ובתור שכזה בוודאי יתרום לאופטימיות השוק.
הדולר יציב, היורו נחלש
הדולר התייצב בשבוע החולף ונותר כמעט ללא שינוי סביב רמה של 3.73 ש”ח לדולר, בהתאם למגמה בעולם. בנק ישראל שב להתערב בשוק המט”ח ורכש כ- 200 מיליון דולר בפתיחת השבוע, עם התקרבות הדולר לשער של 3.7 ש”ח . התמיכה הקרובה נמצאת ברמות של 3.65-3.70 ש”ח לדולר, היכן שבנק ישראל מתערב במסחר, אך היא לא צפויה להשבר בחודשים הקרובים. מנגד, מהווה שער 3.80 ש”ח רמת התנגדות, ורק פריצה שלו שתהיה מלווה במהלך משמעותי של הדולר בעולם, תהווה איתות קניה משמעותי עם יעד ברמה של 4 ש”ח לדולר. היורו ממשיך לגלות סימני חולשה על רקע חששות המחוקקים באירופה מהסיוע ליוון. שער הצמד יורו/דולר צנח שוב לכיוון רמת התמיכה של 1.35 והוא צפוי לבדוק אותו עוד השבוע. המשקיע המפורסם ג’ים רוג’רס הודיע בראיון עימו שהוא מחזיק בפוזיציות שורט מסיביות על היורו, ושהוא צופה שרק לאחר מהלך החילוץ של יוון יהיה היורו במצב חזק יותר להתחרות מול הדולר.
על נפט, זהב וסחורות אחרות
הנפט נסחר השבוע שוב סביב 80$ לחבית, כשבכל פעם שמחירו עלה קצת, הדולר זינק והוריד אותו שוב. המשך התחזקותו של הדולר צפוי להמשיך לפגוע במחיר הנפט, אך על פי נתונים היסטוריים, תקופת האביב, ממרץ עד יוני היא בד”כ תקופה חיובית מאוד למחירי הנפט, שמטפסים ביותר מ-10%. מניות האנרגיה רשמו ירידות בסוף השבוע שעבר, לאחר שמחירי הנפט והזהב נפלו בקרוב ל-2%. זאת לאחר שהעלאת ריבית בהודו הגבירה את החששות כי צמצום תמריצים כלכליים ברחבי העולם עלול לפגוע בהתאוששות הכלכלה הגלובלית ובביקוש לחומרי גלם.
מדד ת”א 25 התקרב בתחילת שבוע המסחר החולף לרמת 1220 נקודות, ובכך מחק כמעט לחלוטין את הירידות של המשבר האחרון. בסופו של דבר תיקן המדד את העליות מתחילת השבוע וסגר ביום חמישי ברמה של 1209 נקודות, עלייה שבועית של 0.1%. התמונה במדדים המובילים בעולם שונה לגמרי. בארה”ב, למשל, המדדים תיקנו כ-55% בלבד מאז תחילת המשבר, ובאירופה כ-65%. מדד הנדל”ן ירד ב-0.8%, מדד הבנקים ירד ב0.1%, בעוד ת”א 75 ומדד התלטק עולים בכ-1.5%. בניתוח טכני, רק ירידה של המעו”ף מתחת לרמת 1180 נקודות, שהפכה לנקודת תמיכה, תהווה איתות שלילי ותסמן מימוש עמוק וארוך יותר כלפי מטה.
וגם השקל מפגין עוצמה
הדולר איבד השבוע 1.4% מערכו וסגר את השבוע ברמה של 3.715 שקלים לדולר. גם השבוע הדולר הגיע לרמת 3.8-3.85 ותיקן מטה על רקע מגמת המסחר בעולם. העוצמה היחסית שהפגין השקל הושפעה מפרסום נתוני הצמיחה של המשק המקומי שהיו כאמור טובים מהציפיות המוקדמות וחזקים יחסית לנתוני הצמיחה באירופה. הנגיד פישר רכש ביום חמישי כ-100 מיליון דולר ותמך במטבע האמריקאי לפחות זמנית, אך כבר ביום שישי הדולר נסחר במגמת ירידה. שערו של הדולר יושפע בתקופה הקרובה מתפיסת הסיכון של המשקיעים. אם שווקי המניות יצליחו לשמור על רמות השיא ואף להמשיך ולטפס, תגדל נכונות המשקיעים לקחת סיכונים, מה שיפגע במטבע האמריקאי. גם מצב מדינות ה-PIGS (פורטוגל, אירלנד, יוון, ספרד) ימשיך לתרום לתפיסת הסיכון בשווקים.
יורו/דולר: הנדנדה נמשכת
הגירעון התקציבי בארה”ב לחודש פברואר רשם שיא שלילי של 220 מיליארד דולר, ובתחום התעסוקה והאשראי פורסמו נתונים טובים מהצפוי. שני אלה הפחיתו את חששות המשקיעים, שכתוצאה מכך הסיטו השקעות מהדולר, שנתפס כנכס בטוח, אל השקעות מסוכנות יותר. כתוצאה מהסטת השקעות נחלש הדולר בכ-1% מול היורו, והגיע לרמה של 1.3761. ניתן לראות שבשבועות האחרונים המסחר תנודתי ללא כיוון ברור, כאשר השער נע בין 1.35 ל 1.38 דולר ליורו. להערכתנו בחודשים הקרובים מגמת התחזקות הדולר צפויה להתחדש.
ארה”ב: בכוחות מחודשים
בסיכום שבועי עלו המדדים בארה”ב – הדאו ג’ונס עלה בכ-0.6% הנאסד”ק עלה ב-1.8% ו- s&p500 עלה בכ-1%. מניות יצרניות האשלג בצפון אמריקה עלו לאחר שענקית האשלג הקנדית פוטאש העלתה ביום שישי את תחזית הרווח לרבעון הנוכחי, הודות לקפיצה בביקוש לדשנים. השבוע הקרוב יכול לספק כנראה איתותים חשובים ברמת המקרו, כאשר ביום שלישי תתקיים וועידת הפד לגבי גובה הריבית. למרות שהצפי הוא להשארת הריבית ברמתה הנוכחית הנמוכה, כל שינוי שיתקבל לגבי התקופה בה תישאר הריבית נמוכה עלול להשפיע על השווקים. נתונים נוספים לשבוע הקרוב: אינפלציה וייצור מקומי.
נתונים כלכליים חיוביים ממשיכים לזרום בנוגע למשק הישראלי. הלמ"ס פירסמה בשבוע שעבר את סקר כוח האדם לרבע האחרון של 2009, ממנו עולה כי אחוז הבלתי מועסקים מתוך כוח העבודה האזרחי עמד על 7.4% לעומת 7.7% רבעון לפניו. בנוסף מדד אמון הצרכנים שב ועלה בפברואר ל-101.5 נקודות, מה שמהווה אינדיקציה להמשך מגמת הגידול בצריכה הפרטית ב-2010. בשבוע החולף עלה מדד ת"א 25 ב-4.1% וננעל מעל רף 1200 נקודות, כשהוא רחוק ב-3% משיא כל הזמנים, ולאחר הפתיחה החיובית של השבוע הנוכחי הוא רחוק בפחות מ-2% משיא כל הזמנים. בשדה הדו"חות מוזרמים נתונים חיוביים גם השבוע, כאשר בזק בלטה לחיוב וממשיכה להציג שיפור בתוצאותיה. בנוסף לדו"חות טובים של טבע, פרטנר ונייס שפורסמו בשבועות הקודמים, ועם רוח גבית מצד נתונים כלכליים טובים, ת"א במרחק נגיעה משיא כל הזמנים.
וול סטריט: יציבות באבטלה הובילה לעליות
סימני יציבות הגיעו השבוע מארה"ב, שם שיעור האבטלה נותר על 9.7%, נמוך מעט מתחזיות האנליסטים שציפו לעלייה של 0.1% ל-9.8% ולתוספת של 90 אלף מובטלים. סוחרי החוזים על הריביות הגדילו את הפוזיציות על כך שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית עד הסתיו, לאחר שהממשל דיווח על אובדן של פחות משרות מהצפוי בפברואר. החוזים על הריביות לספטמבר משקפים הערכה שהריבית תעלה לחצי אחוז עד ספטמבר, לעומת הריבית הנוכחית שגובהה אפס עד רבע אחוז. אשראי הצרכנים בארה"ב גדל בינואר, בראשונה זה שנה, לאחר 11 חודשים של ירידות. אשראי הצרכנים גדל בינואר ב-4.96, מיליארד דולר או קצב שנתי של 2.4%, ל-2.46 טריליון דולר, מסר הבנק הפדרלי. כלכלנים צפו ירידה של 6 מיליארד דולר באשראי הצרכנים בינואר. נתונים אלו, שעלו על ציפיות האנליסטים, הובילו בסיכום שבועי את המדדים לעליות נאות. מדד הדאו-ג'ונס עלה ב-2.3%, ה- P& Sהוסיף 3.1% והנאסד"ק התחזק ב-3.9%.
היורו קיבל אור ירוק מיוון
לאחר שהפרלמנט של יוון אישר קיצוצים נוספים של 4.8 מיליארד בתקציב הממשלה, התחזק היורו מול הדולר ונסחר ברמה של 1.3614 דולר ליורו. הצעדים שאישר הפרלמנט מצטרפים לאלה עליהם הודיעה הממשלה בחודש שעבר, ושנועדו לאפשר לממשלה לצמצם את הגירעון בתקציב ב-5 מיליארד יורו (6.8 מיליארד דולר). באמצעות הקיצוצים מבקשת ממשלת יוון לצמצם את הגירעון בתקציב מרמתו הנוכחית, של 12.7% מהתוצר המקומי, לרמה של 8.7% מהתמ"ג עד סוף השנה. הרף העליון המותר על פי כללי האיחוד האירופי הוא גירעון של 3%. הדולר נחלש גם מול הליש"ט ב-0.7%, לשער של 1.5136 דולר לליש"ט. מול הפרנק השוייצרי איבד הדולר 0.2% לרמה של 1.0749 פרנק לדולר. היין היפני צונח מול המטבעות המרכזיים בעולם, לאחר שנתוני תעסוקה טובים מהצפוי שפורסמו בארה"ב חיזקו את ההערכות כי נמשכת התאוששות הכלכלה הגדולה בעולם, והגבירו את תיאבון המשקיעים לסיכונים.
דולר/ שקל: טווח המסחר נשמר גם השבוע
הדולר נחלש מול השקל בשבוע החולף ב-0.6% בהתאם למגמה העולמית, שם נסחר הדולר בנטייה שלילית לקראת פרסום נתוני התעסוקה בארה"ב, שמשפיעים ישירות על חוזי הריבית, מה שגורר השלכות מיידיות על המסחר בדולר. השבוע קיבל השקל תמיכה מההתייחסות החיובית לכלכלת ישראל על ידי גופים בינלאומיים מרכזיים. כלכלני מריל לינץ' ציינו בסקירה אופטימית על כלכלת ישראל כי מדובר בכלכלה חזקה ויציבה עם פוטנציאל ארוך טווח. בסיכום השבועי, הדולר נסחר במגמה מעורבת מול השקל, ושוב לא הצליח לפרוץ את גבולות טווח השערים בהן נסחר בחודשים האחרונים,
3.8-3.7 שקלים לדולר, ואם לא תהיה חדשה מרעישה נוספת בסגנון המשבר ביוון, הציפיה היא כי הצמד דולר/שקל יישאר בטווח הנ"ל.
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין ביציבות עם נטייה לירידות שערים, על רקע מגמת המסחר בחו"ל. בסיכום שבועי ירד מדד ת"א 25 בכ-0.54% לרמה של 1159.61. המסחר ביום חמישי נחתם בירידות שערים של כ-1.1% על רקע פרסום נתוני תעסוקה בעיתיים בארה"ב ונאום ברננקי בפני הסנאט. מי שהובילו את הירידות השבוע היו מניות הבנקים. מדד הבנקים השיל השבוע 4% מערכו. ניתן לומר כי השוק מדשדש ומחפש כיוון לאחר תקופת העליות שנרשמו ממרץ 2009.
הדולר המשיך להתחזק מול השקל
הדולר נגע ביום שישי בשער של 3.8 במהלך המסחר התוך יומי מול השקל ונסוג בעקבות היחלשותו בעולם. השבוע עלה הדולר בכ-1% מול השקל, והשער היציג נקבע על 3.785. בין הגורמים שהשפיעו על הצמד דולר/שקל ניתן למנות: קניית דולרים על ידי חברות אנרגיה מקומיות והערכות וספקולציות לגבי מצב מדינות ה-pigs (פורטוגל, אירלנד, יוון וספרד). נגיד בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית השקלית ללא שינוי על 1.25%. פער הריביות בין השקל והדולר נותר על 1%-1.25%.
נבלמה הירידה ביורו. בינתיים
היורו/דולר סיים את שבוע המסחר ללא שינוי מהותי בשער 1.3629, לאחר מהלך ירידה של היורו מדצמבר 2009. נראה שהירידה ביורו נבלמה, לפחות לעת עתה. הדולר עולה מול רוב המטבעות בשוק המט"ח הבינלאומי, על רקע האטרקטיביות שלו כמטבע מקלט, נתונים חלשים שפורסמו השבוע תמכו במגמה זו. ברננקי בנאומו בסנאט אמר השבוע כי שוק העבודה החלש ואינפלציה מתונה מאפשרים את הותרת הריבית בארה"ב עוד תקופה ארוכה, היורו סובל גם מבעיותיה של יוון, לאחר שסוכנות הדירוג הבינלאומית הודיעה כי היא שוקלת את הורדת דירוג האשראי של המדינה.
וול סטריט: מסחר הפכפך בצל המשבר ביוון
ארה"ב סיימה שבוע מתעתע והפכפך, אך ללא תנועה משמעותית. הדאו נפל וזינק ושוב נפל ותיקן חזרה מעלה, ובסיכום שבועי איבד קצת פחות מאחוז. כוכבי השבוע בארה"ב היו מדד אמון הצרכנים המאכזב, מכירות הבתים שלא התאוששו, ואיי.איי.ג'י, מכוכבות המשבר, שפירסמה דוחות עם אזהרת "עסק חי", והפסד רבעוני ענק נוסף. עם זאת, הפוקוס של המשקיעים נמצא השבוע באירופה. קרנות גידור שסוחרות נגד היורו ובנקי השקעות שמהמרים על נפילת יוון זכו לכותרות השבוע. בעיית החוב של יוון מדאיגה את המשקיעים בכל העולם, ולחלל האוויר נזרקים תרחישים שונים, מפשיטת רגל של המדינה ועד להתפרקות גוש היורו.
בגרמניה, הכלכלה החזקה באירופה, שאמורה לחלץ את יוון, התפרסם השבוע מדד אמון עסקים מאכזב והדאקס איבד כ-2.13% במהלך השבוע. גם אם גרמניה תחלץ את יוון, אחריה ממתינות בתור ספרד וגם איטליה, כלכלות גדולות בהרבה וחשובות עוד יותר לגוש היורו. אז מה השבוע? בדומה לשבוע שעבר צפוי לנו מסחר תנודתי מתובל בנתונים רבים. הנתונים החשובים יותר, האבטלה ומכירות הבתים, יגיעו בימים חמישי ושישי. להערכתנו, השוק יסיים גם השבוע ללא שינוי, ורק חדשות מאירופה יגרמו לתזוזות משמעותיות, בזמן שהחדשות שארה"ב באמת מחכה להן יגיעו בסוף החודש, כשיסתיימו התכניות הממשלתיות לקניית נכסים רעילים. התכניות אלו היו המקור לכסף הזול שדחף את השוק מאז מרץ 2009. והן משמעותיות לבורסה הרבה יותר מכל נתון תעסוקה.
נתונים טובים המשיכו לזרום בשבוע שעבר. למרות התיקון של יום רביעי, זינק מדד ת"א 25 בשבוע שעבר ב-2.58%, מרמה של 1136.46 ביום חמישי שעבר לרמה של 1165.78 ביום חמישי האחרון. החילוץ הצפוי של יוון בידי גרמניה הפיח רוח גבית חזקה בשווקים, עליהם ריחפה עננה של דאגה בתחילת פברואר.
נתונים נוספים שפירסמה הלמ"ס מלמדים על צמיחה בריאה במשק הישראלי ברבעון האחרון של 2009. בניגוד לאירופה וארה"ב, הצמיחה הזו הגיעה כולה מצריכה פרטית, ולא נבעה ממדיניות פיסקאלית מרחיבה (כלומר מהזרמת כמויות כסף לשוק ע"י הממשלה).
ניתוח טכני של הגרף היומי מראה שמדד ת"א 25 צמוד לקצה העליון של רצועת הבולינג'ר ואף תוקף שוב את רמת ההתנגדות של 1180, בה ביקר בתחילת ינואר. המדד נמצא עדיין במגמת עלייה, וגם אם היא תתמתן השבוע, אנו מצפים להמשך הזינוק ברגע שקו ההתנגדות של 1180 יישבר.
הדולר ממשיך להתחזק מול היורו…
הדולר ממשיך להתחזק. צמד היורו/דולר נסחר בטווח המחירים 1.35 עד 1.37 במשך כל השבוע. על רקע החוב של מדינות אירופה ומאמצי החילוץ של יוון בידי גרמניה, המשקיעים נפטרים מהיורו. השבוע שחלף היה השבוע השני מאז מרץ 2009 (הקודם היה בתחילת דצמבר) שבו לא התקיים המתאם הישיר בין היורו לבין המדדים בבורסות, כשמשקיעים נהרו אל הדולר במקביל להמשך עליות בבורסה. לאור המשך ההתאוששות בארה"ב והמשך הבעיות באירופה, אנו צופים המשך במגמת היחלשות היורו בזמן הקרוב.
…אבל לא מול השקל
למרות המגמה העולמית, בארץ הדולר לא מצליח להתחזק. בין אם בגלל פוזיציה סודית של בנק זר, או פשוט שוק מקומי חזק, הדולר ממשיך לשמור על יציבות יחסית ולא מצליח לעבור את שער ה-3.76 שקלים, מלבד במסחר של יום שישי.
בנק ישראל ככל הנראה לא יעלה את הריבית היום, בגלל מדד המחירים לחודש ינואר שהפתיע וירד ב-0.7%, אך מנגד עדיין קיים בשוק החשש מאינפלציה בהמשך השנה, וחשש זה כנראה יגרום לבנק ישראל להעלות את הריבית מוקדם יותר מבנקים אחרים ובכך לחזק את השקל עוד.
נתוני כלכלה מעודדים הזניקו את וול סטריט
סימני צמיחה גם במשק האמריקאי הובילו השבוע לעליות גם בניו יורק. בסיכום שבועי עלה מדד הS&P ב-3.1%, הנאסד""ק עלה ב-2.8% ומדד הדאו ג'iנס הוסיף 3% והגיע לרמה של 10,402.
יו"ר הפד, בן ברננקי, החליט להעלות את ה-"Discount rate" ברבע אחוז, מרמה של 0.5% לרמה של 0.75%, ובה בעת יצא בהצהרה כי העלאת הריבית הבין בנקאית לא צפויה להוביל להקשחה בתנאי האשראי לעסקים ולצרכנים. מהלך זה הוא חלק מתהליך של יציאה מתוכנית התמריצים.
עליית מדד המחירים לצרכן ב-0.2%, עלייה חמישית ברציפות, ודיווח על ירידה בחדלויות הפרעון על משכנתאות ביום המסחר האחרון של השבוע החולף מראים על חזרה לנורמליות וסימני צמיחה בשוק האמריקאי.
שבוע המסחר החולף נפתח בירידות שערים חדות של 1.4% על רקע המגמה השלילית בארה"ב ובאירופה בעקבות משבר החוב ביוון. לקראת סיום יום המסחר ביום חמישי הודיע האיחוד האירופי על תוכנית חילוץ לכלכלת יוון, ובתגובה זינקו שווקי העולם, ואפילו בורסת ת"א הספיקה לרשום תיקון בשעות המסחר האחרונות ובסיכום יומי עלתה ב-0.5%. בסיכום שבועי מדד תל אביב 25 נסגר בעלייה קלה של 0.11%, ת"א 100 ירד ב0.5% ומדד הנדל"ן ירד בכ-0.9%. בנק ישראל פירסם סקירה שנתנה זריקת עידוד נוספת למשק הישראלי. מנתוני הבנק עולה כי שוק העבודה החל לרשום התאוששות, כשלראשונה מזה שנה חל מפנה חיובי בפער בין המועסקים החדשים למספר המפוטרים. כיום שיעור האבטלה בישראל הוא מהנמוכים בעולם המערבי – כ-7.4% בלבד. עונת הדוחות החלה השבוע ברגל ימין, עם פרסום תוצאותיהן של שופרסל ופרטנר. שתי החברות ,אשר מוטות לכלכלה המקומית, ובדגש כמובן על הצריכה הפרטית, הציגו שיפור מרשים בתוצאות. מחזור המסחר הכללי בבורסה היה דל, התנודתיות וסטיית התקן ירדה אף היא, כל זאת נוכח הרגיעה בשווקי המניות בעולם, שהתנודתיות בהם ירדה בעקבות ירידה בחששות מפני המשבר בכלכלת יוון.
היורו קיבל סחרחורת יוונית
היורו נחלש השבוע מול הדולר ב-0.4% לרמה של 1.36 דולר ליורו, על רקע הצרות הרבות של יוון, האיחוד האירופי הכריז בשבוע שעבר שהוא יציל את יוון ממשבר החוב אליו נקלעה. קנצלר גרמניה, אנגלה מרקל, אף אמרה שיוון היא חלק אינטגרלי מגוש היורו ולא תיוותר מחוצה לו. מתחילת חודש דצמבר נפל היורו בכ-10% מול הדולר. מנתוני השבוע החולף עולה כי גוש היורו צמח ב-0.1% בלבד לעומת צפי לצמיחה גבוהה יותר. אלברט אדוארס, אסטרטג בבנק הצרפתי "סוסייטה ז'נרל" אמר השבוע כי "המצב ביוון, שמזכיר את המשבר בדובאי, מרגיש לי מאוד כמו חדלות הפירעון של רוסיה והתמוטטות LTCM ב-1998. כל סיוע ליוון רק דוחה את ההתפרקות הבלתי נמנעת של האיחוד האירופי".
כל הסימנים מראים: הדולר יתחזק
הדולר המשיך להיסחר ביציבות מול השקל ושערו היציג נסגר על 3.739 שקלים בשבוע החולף, למרות התחזקות הדולר מול רוב המטבעות המובילים בעולם. שער היורו היציג ירד ב-1.1% לרמה של 5.07 שקלים. מסוף נובמבר צנח היורו ב-11% מול השקל. השבוע ינסה שוב הדולר לחצות את רמת ההתנגדות של 3.75, זאת על רקע ההערכות כי מדד המחירים לצרכן שיפורסם היום צפוי לרדת. האינפלציה בשנה החולפת הסתכמה ב- 3.9% וציפיות האינפלציה מראות כי בחודשים הקרובים צפוייה האינפלציה לרדת לשיעור שנתי של 2.7%. הדולר קיבל תמיכה השבוע מדבריו של יו"ר הפד בן ברננקי, שאמר כי הידוק מוניטארי
ייתכן בקרוב וחיזק ציפיות להעלאת ריבית בארה"ב. כל אלה, בנוסף להמשך התאוששות הכלכלה האמריקאית, מאותתים להמשך התחזקות הדולר מול גוש היורו וכנראה גם מול השקל, כאשר פריצה של מחסום ה-3.80 תסלול את הדרך ל-4 שקלים לדולר.
וול סטריט: איתותי אזהרה מסין
המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את המסחר במגמה מעורבת ביום המסחר האחרון של השבוע החולף. בסיכום שבועי רשם מדד הנאסד"ק עליה של 2%, מדד הדאו ג'ונס ומדד ה S&P הוסיפו 0.9%. טרם הסתיימה פרשת החוב של יוון וכבר הגיעו החדשות המדאיגות מאסיה, כשהבנק המרכזי בסין הודיע היום כי יעלה את יחס הרזרבות של הבנקים בפעם השנייה בשנה האחרונה. משמעות המהלך היא שהבנקים המסחריים יצטרכו להשאיר בצד יותר פקדונות ביחס לאשראי שהם נותנים, דבר שיגביל את היכולת לתת אשראי לחברות וללקוחות פרטיים. עוד לפני החדשות האלו, שהעיבו על המסחר בוול סטריט,
פורסמו נתוני מאקרו ביניהם מדד אמון הצרכנים בארה"ב שירד בפברואר לרמה של 73.1 נקודות לעומת 74.4 בינואר. המלאי העסקי ירד בדצמבר ב-0.2% לאחר עלייה של 0.5% בחודש הקודם. המכירות הקמעוניות בארה"ב צמחו ב-0.5% בינואר לאחר ירידה של 0.1% בחודש הקודם
בשבוע החולף טיפס הדולר לשיא של חודש ושערו היציג נקבע על 3.747 שקלים. בעולם התחזק הדולר על רקע התגברות החשש מהתמוטטות ה-PIGS (שם החיבה המפוקפק שהוענק לארבע המדינות האירופיות שכלכלתן רעועה – פורטוגל, אירלנד, יוון וספרד).
אל מול היורו נסחר הדולר ברמות שיא של שמונה חודשים והגיע ל-1.366 דולר ליורו. נתוני הכלכלה החזקים של ישראל הם הגורם העיקרי לכך שהדולר לא חצה את רף ה-3.75 שקלים, אך אם תימשך המגמה העולמית של בריחה לדולר לא מן הנמנע כי נראה את השטר הירוק חוצה את רמת ההתנגדות הזאת ומגיע לרמות של 3.8 שקלים לדולר.
ת"א: אירופה זה שם
בשבוע המסחר החולף שוב הוכיח השוק המקומי את חוסנו כאשר ת"א 25 נותר כמעט ללא שינוי ולא הושפע מהירידות החדות שפקדו את שווקי אירופה וארה"ב, מחזורי המסחר קטנו גם בשבוע הקודם והסתכמו בממוצע יומי של 1.6 מיליארד ש"ח. על פי דוח שפרסם בנק ישראל בשבוע החולף תנועות ההון היוצאות ונכנסות מצביע על גידול ביציאת כספים של משקיעים ישראלים לחו"ל. עוד פרסם השבוע בנק ישראל את דו"ח האינפלציה לרבעון האחרון של שנת 2009, בו מעריך הבנק כי הפעילות הריאלית צפויה להתרחב בשנה הקרובה בכ-3.5% עם ירידה בשיעור האבטלה לכ-7.1%. הצפי הוא כי לקראת סוף שנת 2010 שיעור האבטלה יקטן עוד, לפחות מ-7%. כאמור לאור הנתונים החיוביים אנו צופים כי בורסת ת"א תמשיך להפגין עוצמה ובטווח הקרוב נראה את ת"א חוזרת לעליות.
וול סטריט: חודש של עצירה
למרות סגירה חיובית ביום שישי בעקבות ירידה מפתיעה בשיעור האבטלה, מדדי המניות בארה"ב נסגרו בירידה שבועית רביעית ברציפות לאחר גל עליות רציף כמעט מאז מרץ 2009. המשקיעים בוול סטריט החלו לברוח מהנכסים המסוכנים לכיוונים שונים כגון הדולר והאג"ח האמריקאי בעקבות הדאגה שהחובות הנערמים של PIGS יובילו למשבר פיננסי גלובלי נוסף. בנוסף ישנו החשש שסין תתחיל להאט את הצמיחה הכלכלית שלה, –ובכך גם את צמיחתן של כלכלות אחרות, שנהנו מהתיאבון שלה לאנרגיה וסחורות. מדד 500 S&P עלה ביום שישי ב-0.3% ונקבע על 1,066 נקודות – ירידה שבועית של 0.7%. מדד דאו ג'ונס איבד 0.1% ל-10,012 נקודות וסיים את שבוע המסחר האחרון בירידה של 0.6%. את הנזק הקטן ביותר ספג מדד נאסד"ק מוטה הטכנולוגיה שהתחזק ביום המסחר האחרון ב-0.7% ל-2,141 נקודות ובסיכום שבועי איבד 0.3%. בשבוע הקרוב צפויים המשקיעים לקבל מספר נתונים כלכליים אשר עשויים לטלטל את הסנטימנט לכיוון החיובי או השלילי. עם תחילת השבוע, המשקיעים עשויים להגיב להודעות לעיתונות שיתפרסמו מפסגת הG7 שהתקיימה בסוף השבוע בקנדה, בהמשכו מחכים נתונים משמעותיים כגון המלאים הסיטונאיים לחודש דצמבר, המאזן המסחרי של ארה"ב לחודש דצמבר, המכירות הקמעונאיות לחודש ינואר, הדו"ח השבועי בדבר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה והמלאים העסקיים לחודש דצמבר.
סחורות: הזהב בעמדת זינוק
בגזרת הסחורות, חווינו בשבוע החולף ירידות שערים בהתאם להתחזקות הדולר בעולם: החוזים על הנפט למסירה במרץ נחלשו ביום שישי האחרון ב-2.7% לרמה של 71.19 דולר לחבית והשלימו ירידה שבועית של 2.3%. מגמה שלילית נרשמה גם במסחר בחוזים העתידיים על הזהב שאיבדו מערכם 1% ביום המסחר האחרון וקבעו את מחירה של אונקיה על 1,052.8 דולר – ירידה שבועית של 2%. בשבוע הקרוב יהיה מעניין לראות לאן ינוע מחירו של הזהב בהתאם להפתחויות בשווקים. האם ירידות נוספות בשווקים ובעקבותיהן התחזקות הדולר יורידו כצפוי מערכה של האונקיה, או שמה יעלו את ערכו של הזהב כהשקעה בטוחה יחסית עד חלוף הסערה בשווקים.
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת עם נטיה לירידות שערים, בדומה למגמת המסחר מעבר לים. נציין כי גם השבוע הפגין השוק המקומי חסינות יחסית וירד בשיעור מתון בהשוואה למתרחש בחו"ל.
פקיעת אופציות המעו"ף לחודש ינואר שחלה השבוע תרמה אף היא לתנודתיות היומית, כששחקני המעו"ף הגדולים מנסים לשמור על טווח המחירים הנוח להם לפקיעה ובכך מאזנים את משוואת המחירים בכל פעם שהיא מנסה לקבל כיוון משלה. בסיכום שבועי נחלש המעו"ף ב- 1.72%.
להערכתנו צפויה השבוע מגמה חיובית, לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים, שתומכות בשוק המניות המקומי, הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון. עם זאת, רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי קצב עליות השערים צפוי להיות מדוד ורמת התנודתיות בשוק צפויה להיות גבוהה. מבחינה טכנית – המדד שמר השבוע על רמת התמיכה ב-1100, קו התמיכה עלה ל-1115 (התעלה נמצאת בשיפוע חיובי), שבירה מתחת לרמה זו תהווה איתות מכירה.
שבוע טוב לדולר. גם בישראל
השבוע התחזק מעט הדולר מול השקל, על רקע ביסוס פער הריביות שקל-דולר. המסחר התנהל בטווח צר, בדומה למגמה בעולם, על אף פקיעת האופציות על השקל-דולר. השבוע נרשמה הפוגה בהתערבות הבנק המרכזי בשוק המט"ח , כנראה בשל העובדה כי התנהגותו של הדולר מול המטבע המקומי לא חרגה מהתנהגותו בעולם.
בהקשר זה יש לציין כי בדו"ח על כלכלת ישראל לשנת 2009 שפרסמה השבוע קרן המטבע הבינלאומית צוין כי יש להפסיק את ההתערבות על פי שיקול דעת בשוק המט"ח ולהשאירה למצבים קיצוניים בלבד. התבטאות זו מפעילה לחץ נגד המשך רכישת הדולרים ע"י בנק ישראל.
בעולם התחזק מעט הדולר השבוע כשהוא שנסחר בטווח צר יחסית, בהמתנה להודעת הריבית, שנותרה לבסוף ללא שינוי. בסיכום שבועי התחזק הדולר בכ- 0.3%מול השקל ובכ- 0.8% מול היורו. להערכתנו, התמתנות התיאבון לסיכון שחלה לאחרונה תספק תמיכה לדולר בטווח הקצר.
וול סטריט: ירידות בצל סימני התאוששות במשק
המדדים המובילים התחילו את השנה החדשה ברגל שמאל, כשבסיכום חודשי איבדו בין 3.5% ל-5.4%. הנאסד"ק נפל ב-5.4%, הדאו ג'ונס ירד בינואר בשיעור החד ביותר מאז פברואר 2009, S&P 500 איבד החודש 3.7%.
ברבעון השלישי של 2009 התמ"ג בארה"ב צמח ב-2.2%. על אף נתוני הצמיחה הבריאים במהלך המחצית השנייה של 2009, הכלכלה האמריקנית התכווצה ב-2.4% בשנת 2009 – ההתכווצות המשמעותית ביותר מאז 1946, אז התמ"ג צנח ב-10.9%. הצריכה הפרטית גדלה בקצב שנתי של 2%, לעומת גידול של 2.9% ברבעון השלישי. ההשקעות העסקיות צמחו בקצב שנתי של 2.9% – העלייה הראשונה מאז אביב 2008.
ההשקעות בציוד ותוכנה טיפסו ב-13.3%, אך ההשקעה במבנים ירדה ב-15.4%. ההשקעות בבתים למגורים עלו ב-5.7% – העלייה השנייה ברציפות לאחר 14 ירידות רצופות. אישור הכהונה השניה של יו"ר הפדרל ריזרב בן ברננקי הביא לתחושת הקלה בוול סטריט, לאחר תקופה בה החשש שלא ייבחר לכהונה נוספת הכבידה על השוק.
נפט: הירידות נמשכות
מחירי החוזים העתידיים על הנפט למסירה בחודש מרץ ננעלו בירידות שערים גם ביום המסחר האחרון לשבוע, ובכך סיכמו את החודש הגרוע בחצי שנה האחרונה. נתוני מאקרו חיוביים שפורסמו ביום שישי הביאו את הנפט לעליות זמניות, אך השפעתם נעלמה בהמשך המסחר.
אישור הסנאט האמריקאי להפעלת שורה של סנקציות על חברות זרות אשר מוכרות נפט מזוקק לאירן, כמו גם הסנטימנט השלילי של הימים האחרונים, יחד עם עלייה במצבור הנפט בארה"ב, תרמו לירידות במחירי הנפט. עם נעילת בורסת הסחורות בניו-יורק ננעל הנפט ברמה של 72.89 דולר לחבית.
בשבוע החולף בורסת ת"א היתה בין היחידות בעולם שסיימה בעליות שערים (0.75%), אך מאז סיום המסחר ביום חמישי האחרון נרשמו ירידות בשווקים בעקבות התוכנית של נשיא ארה"ב ברק אובאמה להיטל מיוחד על הבנקים הגדולים. בנוסף אובאמה הקשיח את עמדתו ביחס לרגולציה בוול סטריט והכריז על הגבלת המסחר העצמי (נוסטרו) של הבנקים. כצפוי וקצת בעיכוב גם הבורסה באחד העם לא נשארה חסינה לאור הירידות בבורסות בעולם וסגרה אתמול את המסחר בירידות חדות (מדד המעו"ף נפל ב2.3%). הבשורה הטובה: פרסום המדד המשולב, שנתן ביטוי נוסף להתאוששות המשק בישראל, עם עלייה של 0.3%. נתון נוסף שמעיד על התאוששות הוא שיעור האבטלה במשק, שממשיך לרדת באופן מתון ועומד כעת על 7.4%. השבוע צפויות ירידות בשווקים, בעיקר בעקבות הסנטימנט השלילי מארה"ב.
הבורסות יורדות, הדולר מתחזק
כפי שקרה במהלך 2009, פעל הדולר בשבוע שעבר בתיאום מוחלט עם מדדי המניות. כאשר סין הודיעה על צמצום האשראי והנשיא אובמה תקף את הבנקים, נסק הדולר במקביל לנפילות החדות במדדים. בימים שלישי ורביעי צלל היורו משער של 1.44 דולר לשער של 1.41, ירידה של כמעט 3%. לאחר שתקף ביום חמישי את רמת התמיכה המשמעותית מאוד של 1.40, התחזק מעט היורו, כנראה בעקבות מימושי רווחים מהירים של סוחרים, ובסוף יום שישי נסגר המסחר ביורו/דולר בשער של 1.4136. בסיכום שבועי ירד היורו מול הדולר ב-1.72%. המשך ירידות בשווקי העולם השבוע, אם יתרחשו, יביא להמשך צלילה של היורו מול הדולר, וכנראה לפריצה של רמת 1.40, לראשונה מאז יולי-אוגוסט 2009. בארץ המצב מעט שונה. הבורסה הישראלית היא היחידה שלא נפלה בשבוע שעבר, בגלל קדחת הנפט של המשקיעים. בסיכום שבועי התחזק הדולר רק ב-0.91% מול השקל. הדולר צריך להתחזק ביותר מ-2% מול השקל כדי להשוות את המהלך שעבר אינדקס הדולר מתחילת השנה. ביום ראשון פרסמו כלכלני בנק ברקליס, מהפעילים הבולטים בשוק המט"ח הישראלי, אזהרה שירידות בשערי הבורסה בארץ עלולות להוביל לעלייה חזקה בשער הדולר. כנראה שאחד הגופים הזרים מחזיק בפוזיציית לונג גדולה על השקל ולא רוצה לראות בהתחזקותו. התחזקות הדולר בעולם כנראה גורמת לו להזיע קצת. השבוע נראה מאבק מעניין בזירה המקומית. אם יימשכו ירידות השערים, הן ילווו בהתחזקות הדולר בעולם, ויוטל לחץ כבד על אותה פוזיציה מסתורית. ייתכן שאף נראה מהלך short squeeze – עלייה מהירה של הדולר כתוצאה מסגירת פוזיציה בהולה. אם הבורסה בת"א תחזוק לקו עליה, נמשיך לראות התחזקות של השקל מול כל סל המטבעות, ואולי משקיעים בעולם יתחילו לקנות שקלים במקום דולרים.
וול סטריט: תיקון או שינוי כיוון?
מדד ה-S&P נפל ב-5.1% ב-3 ימי המסחר האחרונים ומתחילת החודש ב2.1% . הנאסד"ק והדאו ג'ונס ירדו אף הם בשבוע החולף, בעקבות התוכנית החדשה של אובמה לפקח על הבנקים; בנוסף, ישנם דיווחים על כך שכהונתו של יו"ר הפדרל ריזרב, בן ברננקי, שמסתיימת בסוף החודש, לא תוארך. מנקודת מבט של הדוחות הרבעוניים אנו רואים נקודת אור כאשר רוב החברות מצליחות להכות את תחזיות האנליסטים. מדד הפחד של וול סטריט (VIX, מדד התנודתיות) טס ב-22.63% ביום שישי האחרון והוא נמצא כעת ברמה של 22.3 נקודות – שיא חודשי גבוה, המעיד על החששות הנוכחיים שחווים המשקיעים.
מניות בכותרות
גוגל, מפעילת מנוע החיפוש הגדול בעולם, הציגה דוח רבעוני מוצלח, עם רווח נקי של 1.97 מיליארד דולר, לעומת רווח של 382 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ובכך עקפה את תחזית האנליסטים. מק'דונלדס דיווחה גם היא על תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי – רווחי החברה עלו על תחזיות האנליסטים והסתכמו ב-1.2 מיליארד דולר, שהם 1.1 דולר למניה – עליה של 23% לעומת התקופה המקבילה, לעומת תחזיות מוקדמות לרווח של כ-1.01 דולר למניה. ג'יי פי מורגן צ'ייס רשם ברבעון הרביעי של 2009 רווח של 3.3 מיליארד דולר, או 74 סנט למניה – יותר מפי ארבעה מרווחיו בתקופה המקבילה בשנה הקודמת ומעל לתחזיות האנליסטים לרווח של 62 סנט למניה. עם זאת, הבנק החמיץ את התחזיות בשורה העליונה, ורשם בתקופה המדווחת הכנסות של 23.2 מיליארד דולר – גידול של 34%, אך מתחת לתחזיות האנליסטים להכנסות של 27.2 מיליארד דולר.
תל אביב פתחה את שבוע המסחר הראשון לשנת 2010 במגמה חיובית. כל המדדים העיקריים רשמו עליות על רקע המסחר מעבר לים והתחזקות מניות השורה השנייה והסקטורים המסוכנים (חיפושי גז, ביומד ונדל"ן). מחזורי המסחר שליוו את הגאות בשוק היו גבוהים מן הרגיל – 2.3 מיליארד ש"ח בממוצע למחזור יומי, לעומת ממוצע יומי של 1.5 מיליארד בלבד לשנת 2009.
את העלייה שנרשמה במחזורים הגבוהים ניתן לשייך לשני גורמים מרכזיים: אפקט ינואר – שופינג של המוסדיים בשוק ההון, וכן מסחר ספקולנטי במניות ה"לוטו" החדש, הלא הן מניות סקטור חיפושי הנפט והגז. בסיכום שבועי התחזק מדד המעו"ף ב- 1.85% וננעל ברמה של 1,166.23 נקודות. חרף מיקומו של המדד ברמת שיא שנתית, מגמת העלייה צפוייה להערכתנו להימשך בקצב מתון גם במהלך שבוע הנוכחי. אינדיקציה לכך ניתן למצוא בהצצה על מדד הפחד הישראלי: סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד תל אביב 25 ירדו השבוע לשפל של כ- 17%, מה שמאפשר רכישת הגנות בעלות נמוכה יחסית ועשוי אם כך להגביר את תאוות הסיכון בקרב משקיעים ולהמשיך לחזק את המדד.
גורמים נוספים התומכים בצפי להמשך העליות נעוצים בתחזיות התמ"ג המתעדכנות מעלה, ביחס החוב – תוצר (3%) אשר מרשים מאוד בהשוואה ליתר המדינות המפותחות, ובפער הנמוך בין תשואות האג"ח באפיק הקונצרני לממשלתי. מניתוח טכני עולה שרמת התמיכה הראשונה למדד המעו"ף ממוקמת בטווח של 1,130-1,150נקודות. כל עוד שומר המדד על יציבות מעל רמות אלו לא צפוי בקרוב גל ירידות.
הדולר: שוב חוזר הניגון
את השנה החדשה פתח השקל ברגל ימין כאשר התחזק בשיעור של 2.4% בסיכומו של שבוע המסחר החולף. הדולר נחלש מול השקל על רקע ירידתו מול מטבעות מובילים בעולם וכן על רקע ביקושים ערים למטבע המקומי מצד גופים זרים, שעם תחילת השנה פתחו פוזיציה לטובת השקל. בנק ישראל שניסה לבלום את מהלך התחזקות המטבע הישראלי, התערב בשבוע שעבר ורכש מט"ח בהיקף של כ- 500 מיליון דולר. למרות זאת מול השקל נחלש הדולר בשיעור חד יותר מזה שמול מטבעות אחרים בעולם, מה שמדגיש עוד יותר את לחצי הביקוש לשקל שהתעוררו השבוע ואת כוחם של הספקולנטים על שוק המט"ח המקומי.
פעילות ערה זו של בנק ישראל והגופים הזרים תרמה לעלייה במחזורי המסחר בדולר/שקל שהשבוע היו גבוהים בכ- 50% מהממוצע. בזירת המט"ח העולמית נסחר הדולר בשבוע שעבר במגמה מעורבת. התחזקותו המהירה כנגד היורו נבלמה נוכח הערכות שהבנק הפדרלי לא ימהר לאמץ בקרוב אסטרטגיית יציאה ממדיניותו המוניטרית המרחיבה יוצאת הדופן. קרנם של מטבעות המציעים ריביות גבוהות יותר שבה לעלות נוכח ההתחזקות בשוקי המניות והתחדשות תאוות הסיכון.
בסיכום שבועי נחלש הדולר מול היורו ב-0.58% ולא מן הנמנע שבימים הקרובים ידשדש סביב רמתו הנוכחית.
וול סטריט עם הפנים אל עונת הדו"חות
נתוני מאקרו רבים שפורסמו לאחרונה בארה"ב לא השכילו להציג תמונה אחידה. כך למשל, מדד מנהלי הרכש בתעשייה ונתון הזמנות ממפעלים הפתיעו לטובה בעוד שבענף הבנייה נרשמה ירידה חדה מהמשוער בהוצאות ובמכירות בתים הנמצאים בתהליכי בנייה. בסיכום שבועי עלה מדד הנאסד"ק ב- 1%, הדאו ג'ונס התחזק ב- 1.8% וה- P 500&S הוסיף 2.55% לערכו.
ביום שישי הקרוב יפורסם דו"ח התעסוקה לחודש דצמבר 2009, שעשוי להיות בעל השלכה ישירה על התנהלות שוקי המניות בארה"ב ובעקיפין ישפיע גם על יתר שווקי העולם. האינדיקציות האחרונות לגבי הנתון הן חיוביות. המשקיעים בוול סטריט יפנו את תשומת לבם החל מהשבוע אל עונת דו"חות הרבעון הרביעי של 2009, שכמיטב המסורת תיפתח עם דיווחיהן של אלקואה, אינטל וג'יי פי מורגן. החברות האמריקאיות הגדולות המרכיבות את מדד ה- S&P 500 צפויות במצטבר להציג עלייה ברווחיהן לרבעון זה, לראשונה מאז הרבעון השני של 2007. אנליסטים מצפים לזינוק חד של כ- 184% ברווחי החברות בהשוואה לרבעון הרביעי העגום של 2008, בעיקר הודות למוסדות הפיננסיים, חברות כרייה ויצרניות רכב שמתאוששים כל אלו ממשבר האשראי וצפויים לעבור לרווח. בלעדיהם, הרווח המשוער צפוי לגדול רק ב- 8%.
חשובה לא פחות מכך היא החזרה הצפויה לצמיחה בהכנסות. במרבית חודשי השנה שעברה, הגדילו חברות את רווחיהן באמצעות קיצוץ בעלויות, אולם ההכנסות הוסיפו לרדת – סימן לכך שהצרכנים עדיין לא חזרו לחנויות.
החורף הקר מחמם את הנפט
הצטמצמות מהירה מהמשוער במצאי הגולמי בארה"ב, נתונים כלכליים תומכים ובלימת ההתחזקות בשער הדולר לאחרונה, הביאו לכך שתעריפי הנפט הגולמי התאוששו בשבוע שעבר מירידותיהם האחרונות וכעת הם ממוקמים ברמתם הגבוהה ביותר מזה ארבעה עשר חודשים.
לכך ניתן להוסיף את גל הקור הקיצוני שמכה בארה"ב ובאירופה ומעצים שם את תצרוכת הנפט להסקה בשיעור גבוה מהרגיל. מחירי החוזים למסירה על הנפט בחודש מרץ 2010 התייקרו ב- 4.1% לרמה של 83.3 דולר לחבית.
במהלך השבוע החולף עלו גם מחירי המתכות האצילות. מחירי החוזים על הנחושת למסירה במרץ 2010 עלו ב- 1.6% ומחירי חוזי הכסף למסירה במרץ 2010 זינקו ב 9.65. מחירי חוזי הזהב למסירה באפריל 2010 רשמו התייקרות בשיעור של 3.9% עד לרמה של 1,140 דולר לאונקיה.
בטווח הבינוני והארוך יושפעו מחירי הסחורות ממצבה של הכלכלה הריאלית הגלובלית כמו גם מן המתאם השלילי עם הדולר. יוצא דופן הוא הזהב, שהביקושים לו נובעים בחלקם מחיפוש אחר מקלט ככל שרמת אי הוודאות הכלכלית ו/או הציפיות האינפלציוניות גוברות, ולהיפך.
